International reserves management in the Republic of Moldova

Abstract

The actuality of the given research is determined by the importance of establishing the adequate volume of international reserves held by the Central Bank. The main purpose of the article is investigation of new methods of calculating the adequate level of international reserves for emerging economies, proposed by the IMF and those existing in international practice. The main research methods were systemic analysis and logic synthesis. The main result obtained in this article, as a result of the research, is proposing a special approach in applying the IMF methodology in the Republic of Moldova, considering the dependence of the economy on the export of labor. The conducted calculations show a significant decrease in the level of international reserves of NBM over the past two years and their approach to the critical value. To overcome internal imbalances, the international reserves management should suppose the accumulation of a higher volume than the average, which would partly compensate the shortcomings in implementing reforms of transforming the economy of the Republic of Moldova, improving their efficiency and quality of domestic policy.

Actualitatea prezentului studiu este determinată de importanţa stabilirii volumului adecvat al rezervelor internaţionale deţinute de către Banca Centrală. Scopul principal al studiului este investigarea unor noi metode de estimare a nivelului adecvat al rezervelor internaţionale pentru economiile emergente, propuse de FMI şi cele existente în practica internaţională. Metodele principale de cercetare au fost analiza sistemică şi sinteza logică. Rezultatul important, ca urmare a cercetării, este propunerea unei abordări diferite în Republica Moldova, reieşind din aplicarea metodologiei FMI şi considerându-se dependenţa economiei naţionale cu privire la exportul forţei de muncă. Calculele efectuate arata o scădere semnificativă a nivelului rezervelor internaţionale ale BNM în ultimii doi ani şi apropierea acestora de valoarea critica. Pentru a depăşi dezechilibrele interne, gestionarea rezervelor internaţionale trebuie să presupună acumularea unui volum mai mare decât media, ceea ce ar compensa partial deficientele în punerea în aplicare a reformelor de transformare a economiei Republicii Moldova, îmbunătăţirea eficienţei şi a calităţii politicii interne a acestora.

Актуальность данного исследования связана с важностью определения необходимого объёма международных резервов Национального Банка. Основная цель статьи – исследование новых методов расчётов адекватного уровня международных резервов для стран с формируемой экономикой, предложенных МВФ и существующих в международной практике. Основные методы исследования: системный анализ и синтез логики. Основные результаты, полученные в статье, предложен особый подход в применении методики МВФ в Республике Молдова, учитывающий зависимость экономики от экспорта рабочей силы. Проведенные расчёты показывают значительное снижение уровня международных резервов БНМ за последние два года и приближение их к критической величине. Управление международными резервами в целях преодоления внутренних диспропорций предполагает накопление большего по сравнению со средними значениями объёма международных резервов, которые могут частично компенсировать недостатки в проведении реформ по трансформации экономики Республики Молдова, повысить их эффективность и улучшить качество внутренней политики.